原创2021年怎样投资？先看五大趋势猜测

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原标题：2021年怎样投资？先看五大趋势猜测

本文由“苏宁金融研究院”原创，作者为苏宁金融研究院投资计谋研究中央副主任顾慧君

年关将至，2021年资源市场怎样走，许多投资者非常关心。影响资源市场的因素许多，纷繁复杂，我们删繁就简，捉住重要抵牾睁开分析，以飨读者。

新冠疫情左右了2020年的环球经济和资源市场，2021年它仍将饰演“关键老师”脚色。新冠疫情可否得到有用控制，将影响各国的复工复产和相应的钱币及财务政策，进而影响经济增长和通胀程度，终极从红利和估值两个方面影响资源市场尤其是股票市场的走势。因此，本文从疫情控制入手睁开分析。

第一个题目：疫情控制

2021年新冠疫情可否得到有用控制，关键在于疫苗的研发、生产、分配和施打。根据Duke Global Health Innovation Center的数据，停止12月4日，环球已确认认购的疫苗总剂量到达73亿支，但在差别收入国家间分布不均，高收入、中高收入、中低收入以及CONVAX（该机构是天下卫生构造、盛行病防范创新同盟和环球疫苗免疫同盟共同建立的“新冠肺炎疫苗实行筹划”）的订购量分别为39亿支、10亿支、17亿支和7亿支，高收入国家的疫苗覆盖率远超中低收入和低收入国家。

别的，从疫苗施打进度来看，高收入国家将早于中低收入国家开启和完成大规模疫苗接种工作，预计高收入经济体将在2021年上半年累计对10.9亿人举行接种，根本完成大规模接种目的。

以美国为例，根据美国医药协会猜测，2021年Q1美国将开始一阶段疫苗注射，筹划覆盖生齿比例凌驾20%；2021年Q2是美国疫苗接种的高峰期，预计覆盖的生齿比例将凌驾80%。以新兴市场国家为主体的中等收入国家2021年上半年将对3.7亿人举行接种，大规模的接种需视疫苗产能状态才气清朗。

综上，我们可以得出以下两个根本的结论：（1）疫苗大面积接种的结果有待观察且疫苗产能面对较大的产出缺口，因此疫情的控制很难一挥而就，大概必要相称长的时间，各国托底经济的钱币和财务政策在短期内很难退出；（2）疫苗的分配并不平衡，高收入国家覆盖率较高，复工复产的进度大概快于中低收入国家，从而在环球范围内造成需求端较快规复，但供给端仍偏紧的状态。

第二个题目：钱币和财务政策

2020年年初，新冠疫情骤发，资源市场承压急挫，各国央行告急打开钱币的水龙头，洪流漫灌下，资源市场纷纷上涨（如图1所示）。6月初，中国央行在疫情得到有用控制后收紧活动性，A股随即进入盘整。

由此可见，钱币政策对资源市场的影响极大，钱币如水，股票如舟，水涨则船高。2021年，钱币和财务政策何去何从将对资源市场产生较大的影响。

先来看美国。

钱币政策的诉求是实现充实就业和物价稳固。美联储的钱币政策声显着示其寻求在恒久内实现最大就业和2%的通货膨胀率。在赋闲率方面，美联储预计美国2020年、2021年底赋闲率预期中值分别为6.7%、5%；在通胀率方面，美联储预计2020年、2021年美国个人消耗付出代价指数（PCE）分别为1.2%、1.8%。从美联储对2021年赋闲率和通胀程度的猜测来看，两个指标均未到达美联储的抱负政策目的区间，2021年美联储维持当前宽松钱币政策的大概性很大。

让我们把眼光转向美国的财务政策，之前由于美国大选和两党政争，美国的财务政策迟迟无法在参议院通过。拜登当选后拟任原美联储主席耶伦为财务部长。耶伦在钱币政策方面偏鸽派，对财务刺激持积极态度，疫情发作后曾多次号令通过财务政策托底经济。同时，耶伦的过往历练一方面或可助其在参议院赢得部门共和党参议员的支持，另一方面也使得她在和谐财务部和美联储政策步调方面更顺畅。

再来看我国的钱币和财务政策。

本年6月初，在疫情得到有用控制后，央行渐渐收紧钱币，刚刚出炉的央行三季度钱币政策陈诉表现2021年钱币政策将重回中性，实现M2、社融增速与反映潜伏产出的名义GDP增速相匹配和宏观杠杆率根本稳固两大定量目的。因此，在2021年，尤其是2021年上半年，中美钱币政策背离是个大概率变乱。

刚刚闭幕的中心经济工作集会指出，要继承实行积极的财务政策，保持对经济规复须要的支持力度。综合业内专家的意见，2021年财务赤字率将由本年的3.6%回归到3%左右，地方当局专项债的规模也会低于本年的3.75万亿，且不会再发行抗疫特殊国债。

第三个题目：通胀

先来看CPI（如图2所示）。猪价和油价是影响CPI两个最关键的因素，受非洲猪瘟等因素的影响，2019年以来，猪肉代价快速上涨，2020年一季度到达高点后渐渐降落。2020年石油代价受新冠疫情的打击暴跌，后因复工复产的推进略有回升。预测2021年，CPI中食品部门因猪肉代价2020年的高基数大概会向下调解，CPI中非食品部门因石油代价2020年的低基数大概向上调解。综合起来，2021年通胀程度从布局上看大概有分化，从时间上看应是前低后高，但团体将维持在一个较低的程度上。

再来看PPI（如图3）。2020年3季度以来，随着复工复产的渐渐睁开，PPI当月同比固然仍旧为负但开始触底回升。预测2021年，以下两方面的因素大概推动PPI上行：

一是新冠疫情对环球重要经济体生产生存的影响根本是同步，导致大宗商品代价在疫情发作期间大幅下跌，随着疫苗接种的大规模开展，复工复产也将大概是同步的，大宗商品的代价修复大概会非常敏捷；

二是履历了疫后的自动去库存和被动去库存，中美等重要经济体制造业库存均处于低位，2021年随着经济运动步入常态，制造业补库存将推动工业品代价上涨。

第四个题目：经济增长

先回首2020年团体经济的体现。受新冠疫情影响，2020年1季度GDP单季同比增速降至-6.8%，环比增速降至-10%，疫情将中国经济砸出一个深坑。在二季度疫情得到有用控制后，复工复产有序推进，叠加力度较大的刺激政策，经济快速回升，二季度GDP同比及环比增速均大幅回升。由于我国在疫情控制方面环球一枝独秀，出口超预期，这使得中国经济在三季度就完成V型修复，GDP累计同比增速由负转正。

预测2021年，从推动经济增长的三架马车看，投资对经济增长的拉动作用在稳固以致压降宏观杠杆率的政策诉求下大概会降落，出口因中国出口替换效应的减退大概也会回到疫情前的常态，消耗则寄盼望限额以下消耗的复苏和消耗刺激政策的出台。

因此，综合起来看，我们以为2021年经济增长将回归常态，但从时间上看，因2020年同期的低基数和我国在复工复产上的阶段性上风仍存，预计2021年1季度的GDP同比增速将会很高，然后逐季低落，回归常态。

第五个题目：大类资产怎么走

末了回到大类资产走势的分析。

先来看债券。央行三季度的钱币政策陈诉表现，2021年的钱币政策将回归中性，我们的预计是上半年偏紧，下半年偏松。别的，因要稳住以致压降宏观杠杆率，财务赤字率和国债规模都将降落。因此，我们对债市的见解是中性偏灰心，上半年弱于下半年。

再来看股票。我们从红利和估值两个方面睁开。从估值来看，无论是A股照旧美股，市盈率均已处于其汗青分位较高的区间，但从股票红利和利率的比力来看，股票的估值还处于一个相对公道的区间，这一点在美股上表现得更为显着。美元的基准利率在很长一段时间内都将稳固在0-0.25%区间。别的，美联储每月购债的规模在1200亿美元，预计美国2021年将有累计1.6万亿美元的财务刺激方案，整年合计3万亿美元左右，按照20倍的乘数估计，总计有60万亿美元被注入金融市场和实体经济，由于美国经济K型复苏的特性非常显着，上述巨量的活动性必将带来金融资产的“通胀”，股市和房地产受益最大。

从红利来看，假如通过大规模接种疫苗可以或许控制疫情，全面复工复产就能实现，无论是A股、美股照旧新兴市场上市公司的红利将渐渐规复。综合估值和红利两个方面看，我们以为2021年股票的设置代价大于债券，从设置机遇上看上半年优于下半年。

末了是大宗商品和黄金。黄金的设置重要看三点，一是美元的现实利率；二是黄金的避险代价；三是黄金的供求，尤其是谋利性需求。现在美元的现实利率很低、黄金的避险代价仍存、谋利性需求虽有所降落，但综合起来看，黄金仍有肯定的设置代价。基于之前通胀部门的分析，我们比力看好大宗商品的投资时机。返回搜狐，检察更多

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