【中信建投固收】资金面妥当充裕，收益率震荡微跌——利率债周报 ...

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原标题：【中信建投 固收】资金面妥当充裕，收益率震荡微跌——利率债周报

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内容提要

本周（2021年5月3日-5月9日，下同）国债和国开债收益率继承窄幅颠簸，国债收益率各限期以小幅下行报收为主，1-3年短端下行约3-4BP，5-10年中长端下行约1BP。重要品种收益率方面，本周1年期国债收益率下行3.91BP至2.3200%，2年期国债收益率下行3.50BP至2.6214%，3年期国债收益率下行3.26BP至2.7340%，5年期国债收益率下行1.99BP至2.9416%，7年期国债收益率下行0.75BP至3.1256%，10年期国债收益率下行0.51BP至3.1589%，10-1年限期利差扩大3.40BP至83.89BP。政策性银行债方面，10年期国开债上行0.01BP至3.5407%，10年期收支口债与上周保持同等为3.5848%，10年期农发债与上周保持同等为3.5895%，政金债收益率以窄幅震荡、微幅上举动主。

本周资金利率各品种限期下举动主，活动性团体妥当、边际充裕。至5月7日收盘，DR001报1.7517%，上周前值2.2624%，DR007报1.9056%，上周前值2.3465%。全周来看，银行间质押式回购加权利率1D、7D、14D、1M分别下跌55.62BP、下跌40.41BP、下跌0.88BP、下跌32.06BP，存款类机构质押式回购加权利率（DR）1D、7D、14D、1M分别下跌51.07BP、下跌44.09BP、下跌31.67BP、下跌12.80BP，SHIBOR隔夜、1W、2W、1M分别下跌50.60BP、下跌39.60BP、下跌34.10BP、下跌1.10BP。

后市预测：1）本周是“五一”小长假后首个生意业务周，资金面连续妥当偏宽态势，推动短端资金和国债利率小幅下行。回首整个4月，重要受庇护跨季活动性和共同地方债发行高峰到来等因素，资金面现实较为充裕，回购利率均值较3月有小幅下行。我们以为，随跨季因素的竣事，将来资金面动态需更多思量钱币财务共同节奏。2）“430”政治局集会对当前经济规复做出“不平衡”、“不稳固”判定，要求“用好稳增长压力较小的窗口期”。我们以为，当前经济规复在生产与消耗、CPI与PPI、用工荒与就业难、上卑鄙红利、大型与中小企业、中高端消耗品与必消品、固定资产投资布局、南边与北方经济、生齿活动与生养、房地产代价等范畴均存在大量布局分化（拜见陈诉《半江瑟瑟半江红：中国经济十大布局分化》），相应宏观经济和钱币政策仍会以“稳总量、调布局”为主。3）团体上，当前国债仍处于区间震荡阶段，对应经济规复“窗口期”。将来钱币和国债利率动向，需密切关注我国经济规复的布局和平衡、钱币和财务的共同节奏、大宗商品代价和美国通胀、美元指数和人民币汇率走势，以及印度等部门国家和地域疫情态势等关键议题的边际走向。

风险提示：疫情走势；外洋不确定性；政策结果不及预期等。

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文章泉源

证券研究陈诉名称： 《资金面妥当充裕，收益率震荡微跌——利率债周报》

对外发布时间：2021年5月9日

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证券研究陈诉名称： 《资金面妥当充裕，收益率震荡微跌——利率债周报》

对外发布时间：2021年5月9日

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